中航机电()点评：参与黑豹重大资产重组配套融资持续看好公司未来发展
事件：
公司发布关于签署《股份认购协议》暨关联交易的公告：公司与中航黑豹于2016年11月28日签署了附生效条件的《股份认购协议》。根据该协议，公司拟以不超过3.34亿元现金认购中航黑豹本次募集配套资金非公开的4,000万股，认购价格为8.34元/股。
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1、公司作为防务资产配套企业参与增发，预计将提高公司投资收益：
中航黑豹本次非公开发行是重大资产重组的配套融资，如中航黑豹重大资产重组顺利完成，中航工业防务领域资产将注入中航黑豹，公司作为防务资产的配套企业，参与此次发行，将进一步加强与相关企业的战略合作。另外随着核心防务资产的注入，中航黑豹盈利能力有望显著提升，公司预计将获得较高的投资收益。
2、外延注入较为明确，平台地位稳固：
公司作为航空机电系统的绝对龙头，将充分受益航空装备的发展，增长势头有望保持。同时公司是中航工业下属机电系统平台，目前相关机电企事业单位已委托公司管理，2014年公司公告拟现金收购大股东旗下五家公司，我们认为这五个企业资产状况良好，另外机电系统609、610研究所也具备较强盈利能力，是机电的核心资产。中航工业资本运作积极性一直较高，公司仍有军工资产外延注入预期，我们预计公司外延注入正在稳步推进；3、员工持股激发公司活力，公司长远发展可期：
2015年公司非公开发行股票募集19.61亿元用于补充流动资金，目前已经实施完毕，其中“机电振兴1号”实现了公司董监高及核心技术人员持股，除权后持股成本为9.62元，作为首个国有军工企业以资管计划通过的员工持股计划，我们认为将有利于激发员工积极性，进而激发公司活力，利于公司长远发展。
4、业绩预测：
预计2016-2018年EPS为0.40、0.55、0.66元，对应PE为48、35、29倍。
维持“强烈推荐”投资评级。
提示：民品业务受经济影响继续大幅下滑的风险（招商证券）